（纯苯-苯乙烯）4月报：需求变动有限，关注供应扰动展现时光：2025-04-03 15:57 国外实业有限公司INTERNATIONAL INDUSTRY 【主要观点】 纯苯：4月基本面偏向宽松，虽进入炼厂季节性检修期，但总量或有限，国产量预计出现一定缩量，然后进口方面激增，压力巨大，总体供应大概率延续高位；下游苯乙烯开工仍将下滑，其他下游同样开工表现不佳，总需求预计缩减，此外下游当前原料库存偏高，接货能力较弱。供需趋于宽松作用下，纯苯环节矛盾突出，驱动偏向下，然而纯苯相对估值已跌至绝对低位，继续深跌概率变小，相反若供应出现意外减量，4月份有可能会逐步企稳。 苯乙烯：4月基本面驱动偏向上，供应端开工将逐步下滑，存缩减预期；需求端下游产量仍维持高位，但低利润、高库存也存在压力，总体看利好有限。供需两端对比来看，供应缩减幅度或许更大，驱使产业链库存去化，苯乙烯自身供需格局向好，然而成本端或仍存在压力，苯乙烯单边操作难度较大。 操作建议： 继续关注正套机会、苯乙烯-纯苯走扩机会。最大风险在于原料大幅反弹。 一、行情回顾  二、基本面分析 1、纯苯：内盘供需遭受进口拖累 1.1 供应：进口增长成为核心矛盾    1.2 需求：下游开工高位下滑 1.3 库存：港库预计累积 货存几个方面，是由于之后进口商坚持偏多，但会中游化学原料货存已过高，接货程度趋弱，为此预测口岸货存或冒出逆节气性计算时间現象。 2、苯乙烯：4月供需格局向好 2.1 供应：检修增加，开工预计下滑 2.2 需求：利好有限 就同时下面等部分，4月份出产成本压力强度拉伸为中心，新出数剧表演，ABS、PS和EPS出产成本各是在-77.4元/吨、-1.两元/吨、22元/吨，比较于10月压力强度为中心，ABS走弱更严重。负荷什么意思等部分表演细分，PS和EPS提负为中心，ABS则开始施工回落，新出开始施工率各是在71.5%、56.7%、68.8%，另外三S下面产品销量积压均在值高品质。整体看，苯丁二烯就同时下面持续增长仅提现在开始施工本质，销量积压和成本表演均平常，使用需求利多欠缺。2.3 库存：基数偏高 货存多方面，截止目前显示，苯氯乙稀中上游厂库在24.6万吨左右，西北主港货存在15.36万吨左右，华东港口查询货存在2.2万吨左右，现如今苯氯乙稀总货存水平面相对例年并不低，更是是厂库强烈过高，由此若果后继市场机制缩少助推下不去库，较高的货存数量也会缓和一些需求量家庭矛盾，难疫情缺货持续上涨走势。三、产业链相对估值分析 【新湖观点】 纯苯：4月基本面偏向宽松，虽进入炼厂季节性检修期，但总量或有限，国产量预计出现一定缩量，然后进口方面激增，压力巨大，总体供应大概率延续高位；下游苯乙烯开工仍将下滑，其他下游同样开工表现不佳，总需求预计缩减，此外下游当前原料库存偏高，接货能力较弱。供需趋于宽松作用下，纯苯环节矛盾突出，驱动偏向下，然而纯苯相对估值已跌至绝对低位，继续深跌概率变小，相反若供应出现意外减量，4月份有可能会逐步企稳。 苯乙烯：4月基本面驱动偏向上，供应端开工将逐步下滑，存缩减预期；需求端下游产量仍维持高位，但低利润、高库存也存在压力，总体看利好有限。供需两端对比来看，供应缩减幅度或许更大，驱使产业链库存去化，苯乙烯自身供需格局向好，然而成本端或仍存在压力，苯乙烯单边操作难度较大。 操作建议： 继续关注正套机会、苯乙烯-纯苯走扩机会。最大风险在于原料大幅反弹。 |