（纯苯-苯乙烯）4月报：需求变动有限，关注供应扰动收录期限：2025-04-03 15:57 国际英文实业有限公司INTERNATIONAL INDUSTRY 【主要观点】 纯苯：4月基本面偏向宽松，虽进入炼厂季节性检修期，但总量或有限，国产量预计出现一定缩量，然后进口方面激增，压力巨大，总体供应大概率延续高位；下游苯乙烯开工仍将下滑，其他下游同样开工表现不佳，总需求预计缩减，此外下游当前原料库存偏高，接货能力较弱。供需趋于宽松作用下，纯苯环节矛盾突出，驱动偏向下，然而纯苯相对估值已跌至绝对低位，继续深跌概率变小，相反若供应出现意外减量，4月份有可能会逐步企稳。 苯乙烯：4月基本面驱动偏向上，供应端开工将逐步下滑，存缩减预期；需求端下游产量仍维持高位，但低利润、高库存也存在压力，总体看利好有限。供需两端对比来看，供应缩减幅度或许更大，驱使产业链库存去化，苯乙烯自身供需格局向好，然而成本端或仍存在压力，苯乙烯单边操作难度较大。 操作建议： 继续关注正套机会、苯乙烯-纯苯走扩机会。最大风险在于原料大幅反弹。 一、行情回顾  二、基本面分析 1、纯苯：内盘供需遭受进口拖累 1.1 供应：进口增长成为核心矛盾    1.2 需求：下游开工高位下滑 1.3 库存：港库预计累积 货存管理部分，因而未果进口的延续偏多，还有就是中上游塑料原材料货存管理早已较高，接货特性趋弱，因而估计码头货存管理或者有逆天气性加权平均值毛细现象。 2、苯乙烯：4月供需格局向好 2.1 供应：检修增加，开工预计下滑 2.2 需求：利好有限 就间接下面等上，6月份研发成本 空间压力强度缩小来源于，全新数据报告表明，ABS、PS和EPS研发成本 空间分为在-77.4元/吨、-1.3元/吨、22元/吨，相比较于二月压力强度来源于，ABS走弱更分明。承载等上表面多样性，PS和EPS提负来源于，ABS则开工仪式建设建设降低，全新开工仪式建设建设率分为在71.5%、56.7%、68.8%，不但三S下面的成品销量均正处在较为增高级别。基本看，苯氯乙烯就间接下面发展仅衡量在开工仪式建设建设方面，销量和成本 空间表面均一般的，意愿利多达不到。2.3 库存：基数偏高 存量几个方面，据调查统计，苯氯氯乙烯中上游厂库在24.五万吨级，西北主港存量在15.3五万吨级，西北口岸存量在2.2万吨级，现行苯氯氯乙烯总存量情况比起来历年并不低，越发是厂库严重过高，于是尽管事后提供了压缩带领发展壮大库，较高的存量基础也会减轻市场需求内部矛盾，很难爆发性缺货上升市场行情。三、产业链相对估值分析 【新湖观点】 纯苯：4月基本面偏向宽松，虽进入炼厂季节性检修期，但总量或有限，国产量预计出现一定缩量，然后进口方面激增，压力巨大，总体供应大概率延续高位；下游苯乙烯开工仍将下滑，其他下游同样开工表现不佳，总需求预计缩减，此外下游当前原料库存偏高，接货能力较弱。供需趋于宽松作用下，纯苯环节矛盾突出，驱动偏向下，然而纯苯相对估值已跌至绝对低位，继续深跌概率变小，相反若供应出现意外减量，4月份有可能会逐步企稳。 苯乙烯：4月基本面驱动偏向上，供应端开工将逐步下滑，存缩减预期；需求端下游产量仍维持高位，但低利润、高库存也存在压力，总体看利好有限。供需两端对比来看，供应缩减幅度或许更大，驱使产业链库存去化，苯乙烯自身供需格局向好，然而成本端或仍存在压力，苯乙烯单边操作难度较大。 操作建议： 继续关注正套机会、苯乙烯-纯苯走扩机会。最大风险在于原料大幅反弹。 |